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深交所资本市场上市公司业绩简析
截至2012年4月26日，除1家上市公司未披露年报数据外，深交所其余1428家上市公司均已披露了2011年报或年报数据，其中主板公司483家，中小企业板公司653家，创业板公司292家。
一、2011年总体业绩情况
2011年，深交所上市公司在宏观经济形势复杂多变的情况下，总体业绩继续保持增长态势。营业收入较去年增长17.99%，其中主板、中小板和创业板的增长率分别为15.79%、22.83%和26.27%；净利润同比增长6.91%，其中主板、中小板和创业板的增长率分别为5.00%、8.89%和12.83%。深市83.33%的上市公司实现营业收入增长，63.24%的上市公司实现净利润增长。上市公司净资产收益率为11.56％，与去年基本持平，上市公司总体资产收益情况良好。
在总体业绩增长的同时，自主创新和经济结构调整的效果进一步显现。战略性新兴产业上市公司506家，占上市公司总数的35.41%，其中2011年新增98家。2011年，上市公司研发投入显著增加，研发强度不断增大，全年研发支出金额合计992.30亿元，平均每家0.69亿元，较2010年增加27.73%。其中，主板平均研发支出1.23亿元，同比增加24.79%；中小板平均研发支出0.50亿元，增速为31.22%；创业板平均研发支出0.24亿元，同比上升37.75%，其占营业收入比重达到5.04%，高于中小板2.53%和主板3.05%的水平。
二、2011年多层次资本市场发展特征
1.不同板块上市公司业绩继续呈现阶梯状特征
截至2011年12月31日，主板、中小板、创业板公司的平均资产规模分别为116.77亿元、30.81亿元、11.47亿元。2011年深市上市公司平均营业收入增速由高到低依次为创业板、中小板和主板，其中创业板收入增速为26.27％，分别较中小板和主板高出3.44个百分点和10.48个百分点。2011年创业板平均净利润增速为12.83％，高于中小板3.94个百分点，高于主板7.83个百分点。
2.主板蓝筹公司业绩集中度进一步提升
2011年度，主板净利润排名前10位的上市公司合计实现净利润589.06亿元，占主板公司总体净利润的35.74%，上升了5.74个百分点。10家上市公司2011年平均净利润增速为28.75%，高于主板公司总体增速近24个百分点。行业分布显示，上述公司多处于制造业、房地产、金融等传统行业，其中制造业占8家，通过多年的发展和积累，成为资本市场的重要蓝筹企业。
3.中小板优势企业行业分布更趋广泛
2011年中小板公司数量稳步增加，一批细分行业领先企业脱颖而出，在净利润排前10名的公司中，荣盛石化、海康威视、森马服饰、比亚迪均在2010年至2011年间上市。行业代表性更加广泛丰富，既有房地产、金融、石化、采掘等传统行业，也有商业连锁新兴行业或经营模式，中小板不断吸收和涌现一批行业细分龙头企业。
4.创业板上市公司盈利能力比较突出
2011年，创业板公司平均营业收入增速26.27%，领先于全部上市公司8.28个百分点。平均净利润增速为12.83%，均领先于全部上市公司5.92个百分点。创业板公司聚焦细分行业，呈现轻资产特征并具有相对较高的研发投入比例，一定程度上有利于其维持较高的销售毛利率。2011年创业板上市公司平均毛利率达35.22%，显著高于主板和中小板，显示了较强的盈利能力。
5.上市公司现金分红覆盖面及现金分红水平均有提高
2011年，深交所共1052家上市公司推出现金分红预案，占样本公司家数73.67%，同比上升8.4个百分点，现金分红覆盖面进一步提高。上市公司分红预案统计显示，2011年平均股利支付率29.19%。
6.资产重组活动显著增长，重组效果逐步显现
2011年，深交所共有70家公司完成重大资产重组，同比增加51家，涉及金额1251.84亿元。重组前后，70家公司的平均资产总额由154.23亿增至235.25亿，增幅为52.53%；平均营业收入由37.52亿增至47.11亿，增幅为25.56%；平均净利润由3.77亿增至4.54亿，增幅高达20.42%。借助资本市场平台，上述公司通过并购重组不断做优做强。
三、需要关注的主要问题
2011年，扩张性财政政策刺激效果逐渐淡化，我国经济的转型进一步推进，与此同时，物价上涨压力、外部环境的不确定性及全球经济的普遍低迷对我国经济构成了诸多新的挑战，在上市公司的经营业绩中有比较明显的反映。年报数据显示了以下值得关注的问题：
1.总体业绩增速放缓，部分行业尤为突出
2011年上市公司营业收入和净利润同比增长，但增速放缓，增速降幅均超过10个百分点。亏损公司数有所上升，主板亏损公司家数较2010年增加12家，创业板出现首家年度亏损公司。
2011年已开展出口业务的601家深交所上市公司中，当年来源于境外主营业务收入占年度主营业务收入的比例同比下降的上市公司达279家，占出口企业数的46.42%，其中27家上市公司境外营收占比降幅在10%以上。
宏观调控对房地产上市公司的影响已经显现。2011年深交所房地产开发与经营行业公司资产负债率处于较高水平，平均达72.88%，较2010年上升2.16个百分点，短期负债占比进一步上升。2011年房地产上市公司净资产收益率为14.89%，未见明显下滑，但房地产上市公司存货水平继续增加，平均现金流量净额为-6.01亿元，整体资金压力凸显。
此外，受多重因素影响，个别新兴行业也承受了较大的压力。以光伏行业为例，2011年伴随着产能释放以及多个国家缩减补贴等影响，行业内上市公司业绩大幅下滑，净利润降幅达23.50%。与此同时，存货和应收账款分别增加58.02%和98.42%。
2.成本上升趋势延续
2011年，由于生产要素成本不断上涨，部分行业盈利空间受到挤压。剔除金融行业，2011年深交所上市公司营业成本增速为18.90%，高于营业收入增速近0.8个百分点，导致毛利率同比下降。2011年期间费用率11.04%，较2010年上升0.15个百分点，利润空间进一步受到挤压。以资金成本和劳动力成本为例。2011年连续加息直接增加上市公司的利息支出，主板475家上市公司财务费用同比增长28.14%，其中利息支出同比增加12.16%。劳动力成本方面，2011年主板、中小板和创业板上市公司职工平均薪酬支出涨幅分别为16.91%、15.48%、12.52%。总体薪酬占当期营业收入比重超过10%的上市公司547家，占全部上市公司的38.58%，较去年上升了6.28个百分点。
3.上市公司经营活动现金流下降趋势明显
由于稳健货币政策的实施，货币流动性收紧，加之存货和应收账款占用资金的增加，三个板块上市公司均出现不同程度的经营活动现金流下降问题，主板、中小板和创业板上市公司经营活动现金流降幅分别为55.15%、84.89%和95.83%。2011年深交所上市公司经营活动现金流净值降幅为70.81%。
来源：深圳证券交易所
